《經濟景氣十年來最低》外熱內冷→外溫內更冷?

《經濟景氣十年來最低》外熱內冷→外溫內更冷?
挽救台灣經濟,不能頭痛醫頭腳痛醫腳,

避免因不當政策而延後谷底來臨,

何不多花些心思在回歸經濟建立市場倫理上。

【吳惠林】

每月27日定期發布的經建會景氣指標，十一月分如國人預期般地掉入代表蕭條的「藍燈」，而且分數低至十二分，只比最低的九分高三分。此外，經建會也將十月分的燈號重新修正為藍燈。因此，最憂鬱的經濟景氣已有兩個月，若再看此項指標有時間落差在麪我們不禁對現今的經濟有更悲觀之看法。此時，狄更斯所說的：「這是一個最好的年代麪也是一個最壞的時代，我們的前途有著一切，我們的前途什麼也沒有；我們步向天堂，我們走向地獄。」很自然地浮現在我的腦際，那麼，這是最壞的時候了嗎？

經建會的官員說：「經建會已經沒有工具了」，而且也強調麪以綜合判斷分數看，此時和七十四年那波不景氣的谷底相當，兩段期間也各有金融風暴和很多人套牢在工地上，差別所在是：此次房地產不景氣比七十四年嚴重，但股市好些。不過，若以近幾個月來不斷有利多金融政策和證交稅率調低且開放外人投資股市等等刺激股市舉措觀之，如今的股市表現是否比當年好仍值得商榷。

這波不景氣可說其來有自，比較日本的蕭條景象，我們目前的情況還相對較好，但會不會掉得如日本那麼深重，值得關切。不論是日本或台灣，罪魁禍首都是「信用膨眼」，最明顯的表現是外匯存底的大量累積，大量的游資氾濫成災成為金錢遊戲。股市、房地產的炒作連連，再因政治味道濃厚的金融機構致特權掛，冒貸、超貸比比皆是。這三項連體嬰形成所謂的泡沫，由七十五年到七十九年持續四年，當股價由一萬兩千點垂直重跌時，泡沫已經破了，但波及房地產和金融風暴卻是四年之後才達到明顯高潮。此由退票率的屢創新高，迄今仍未有止歇跡象，以及失業率在近期才有明顯提升，可以推知最壞的情況似未來到。

「外熱內冷」是當前台灣經濟的寫照麪內冷的情況恐怕仍將持續麪由台塑企業近日蠢蠢欲動，不少大企業也興起外移念頭可見端倪；而經建會之所以修正十月分景氣燈號，原因之一是訂單指標降為藍燈，也有出口不再熾熱的感覺。那麼，「外溫內更冷」在不久的未來是否真的會來到？

面對此狀況，政府決策者似乎還執著於凱因斯理論的「提升需求」的短期刺激手段麪還想以寬鬆金融工具來醫病。雖然這是民主國家求勝選的短期措施，但卻不是健全台灣經濟良方，尤其官員說：「萬一股市太差，有幾個基金，如勞退基金，可以進場。」著實讓人擔心會因不當政策而延後谷底的來臨並拖長蕭條期間，而最壞年代變為最好年代的時機也會多所延誤，為何不多花心思往「回歸市場，建立市場倫理」這種扎根的長期工作著力呢？(作者為中華經濟研究院研究員)

【1995-12-27 聯合報】