前十月新上市股 一半破承銷價

前十月新上市股 一半破承銷價
對股價灌水高估 公營民都一樣

【記者王信人／台北報導】
今年前十月的新上市股，有一半以上已跌破承銷價，並有兩成二的公司跌破承銷價的幅度達百分之三十以上。今年新上市股承銷價「易碎」的情形比往年嚴重，顯示多家新上股承銷價遭灌水、高估，同時股市相當低迷。

根據證交所統計，以上週四的收盤價為基礎，今年一到十月，有三十一家新上市公司(包含特別股的燁隆特、眾甲特，和封閉型債券基金，但不包括可轉換公司債的認股權證)掛牌上市，有十七家跌破承銷價（如附表)，今年首度發行的四家債券基金成龍、鴻揚、廣福、萬寶的市價都只剩八元多，投資人全部套牢，對即將發行的十一家新投信基金種下不良的示範效果。

新上市殷跌破承銷價最深的屬燁隆集團的燁隆，上市價三十九元，如今剩十七點一元，跌幅達百分之五十六點一五；燁隆上市立即辦理現金增資發行特別股，每股十八元，掛牌兩個月承銷價也失守。燁隆副董事長為現任立法院副院長沈世雄，今年二屆立委選舉中沈世雄意外落選，在股市投資人的眼裡，和燁隆上市後股價的形像有很大相關(燁隆上市後大股東大舉清倉賣出百分之三十以上的股票，造成股價大跌)。

燁隆外，跌幅達三成以上的公司另有力鵬、仁寶、皇帝龍、潤泰建設、佳和、南帝化工共七家，跌幅比大盤今年的跌幅(百分之二十多)還深，顯示多家新上市股承銷價偏高。

交通部所屬事業陽明海運公司承銷價十六元也不保，上週四收盤十四點九五元，跌幅百分之六點五六。陽明的主辦承銷商中華開發原建議承銷價十一元多(以淨值法為基礎)，但不被交通部接受，後來拉高為十六元上市。事實上，公營事業股票承銷如三商銀、中鋼、中銀等的二次承銷價都被跌破，相關的主辦承銷商認為，公營事業股價訂定承銷商都聽命於政府機關，「外行人領導內行人」，為「老是」失敗的主要原因。新上市股中華工程承銷案為考驗未來公營事業民營化的試金石。

鑑於新上市股承銷價動不動就被跌破的情事，證管會改變以往對價格不干預的態度，現在非常關切。證管會最近除了清點主辦承銷商的自營商庫存股票，要求其負起「道義責任」，多少回補一些以外，並且變更上市承銷制度，要求未來申請上市的公司將承銷參考價列入申請書中，供證交所審議委員、證管會參考，為約束上市公司「漫天喊價」的法寶。

【1992-12-28 聯合報】