資金籌碼供需失衡 多頭走勢支撐嫌弱

資金籌碼供需失衡 多頭走勢支撐嫌弱

【林慶賢】近三個月來，歷經十八標工程案之政治風波、中韓斷交、國際主要股市連袂重挫、雷伯龍違約交割、土地增值稅課徵之爭議引發財政部長辭職之風暴等一連串重大事件衝擊下，加權指數一路下挫且大部份時間均位於十日均線之下，氣勢顯得虛弱不堪，最近，政府雖有一連串的挽救股市動作，其效果似乎不如預期，使得爭議多時的降低證交稅一案終獲執政黨高層的關切，儘管總統府否認對降稅措施有任何指示，但本月15日立法院重提修訂證交稅採彈性稅率舊案，無論該修訂案能否在立法院本次會期結束前通過，從最近李總統幾次談話內容來看，執政黨在大選前夕已有偏多心態。

主計處對我國今年經濟成長率之預估已由年初的6.93％向下調整為6.42％，近期又修正至6.3％，而位於巴黎的國際經濟合作組織(OECD)也將其24個會員國今年的平均經濟成長率由2.2％降為1.8％，近日又調至1.5％，而對美國的預估值也由2.1％調低為1.8％，同時，國際貨幣基金(IMF)也再度將世界經濟成長率由原來的1.4％向下修正為1.1％，這一連串的同步動作更凸顯了全世界經濟景氣復甦無力的事實。

國內九月份出口大幅衰退及景氣對策訊號可能轉為黃藍燈等利空陰影，成了大盤無法向上攻堅的阻力，且在股市籌碼增加率以每年20％之速度成長，而M1B年增率僅15％左右，造成資金挹注相對小於籌碼供給之情況下，期望行情向上推升唯有寄望央行能採取強力措施(如降低存款準備率)，以有效引導利率下降，游資才有投入股市之誘因。

今年上半年躉售物價指數低於去年同期，反應於上市公司上半年本業獲利普遍衰退，又從今年前三季上市公司總營收年增率僅為4.3％，但消費者物價上漲年增率約在4.5％左右可看出企業之實質獲利已不多，也似乎可預期本月底將公佈的第三季財務報表的盈餘成績單大多數將不太理想，尤其本季內股價指數大幅下挫，對喜歡從事股市短期投資的公司業外虧損的可能更大，投資人須提防買到地雷股。(康和證券副理)

【1992-10-18 聯合晚報】