經濟曲線與雷根政情

(一)寒冷擋不住消費者的熱情

【1984-01-20/經濟日報 高希均】

一九八三年十二月下旬美國有空前的大寒流，但它並沒有減少消費者爭購禮物，歡渡耶誕的熱情。美國經濟終於跳出了自一九三○年代經濟大恐慌以後最嚴重的一次衰退。當前美國的經濟正在穩定中成長，既沒有物價上升的威脅，又有失業人數下降的喜訊。

當我在去年年底前從台北初冬廿度的氣溫回到威州冰天雪地的零下五十度時，儘管二地氣溫有天壞之別，但個人對中美二國今年的經濟展望則是一樣的樂觀：中美二國在一九八四年都會有穩健的經濟成長。以國民生產毛額來預測，我國的經濟成長率約在七．五％左右；美國約在四．五％上下。

在國際上，美國的經濟復甦影響到全世界的經濟景氣，更影響到它第六大的貿易伙伴的中華民國；在國內今年則是美國總統大選年，經濟的盛衰更是大選中的關鍵因素。

自艾森豪在一九五三年當選美國總統以後的三十年中，除了詹森時代的越戰與尼克森任內的水門事件直接影響到總統的去留以外，經濟指標的好壞，就幾乎決定了執政黨的政治生命。一九八○年時競爭連任的卡特就是在挑戰者雷根的責問下失敗！雷根不斷的提醒美國人民：「你們覺得現在的生活情況比四年前好嗎？我們再能忍受另一個四年嗎？」

(二)雷根的經濟政策

三年前的一月廿日，當雷根進駐白宮後，他就一心一意要實行多年來的所謂保守的政治經濟哲學以及他競選時的所謂供給學派的經濟政策。他經濟政策的中心思想是：透過市場經濟的運作，讓私人企業發揮它們追求效率與利潤的誘因，讓政府部門減少它日益增多的管制與干預！

雷根上任後的經濟改革藍圖是：

－－削減稅收，以刺激投資、儲蓄、工作的誘因。

－－緊縮社會福利支出，以減少政府赤字。

－－修正政府法令上的限制或干預，以增加生產者的效率與國際上的競爭。

－－削減聯邦政府赤字，以減少物價上升的威脅。

三年來，由於聯邦準備銀行的緊縮信用及世界性的經濟衰退，在對物價上升上(目前約四．一％)，以及在經濟成長上(成長率六．五％)他贏得了勝利。雷根得意地說：「我們的政策在逐漸生效的最好線索就是批評我們的人，不再用『「雷根經濟」(Reaganomics)這個名詞了。』」但是，他也付出了很高的代價－－政治上以及人道上的：失業率在一九八二年十二月曾一度高到十．七％，出現了五十年來美國經濟上最寒冷的冬天，目前仍有九百三十寓人口失業！

最使他這位保守的共和黨總統難堪的是：由於他在軍費上的大量支出，今年度的財政赤字估計要達二千億美元，創下了美國歷史上預算赤字的新記錄。

(三)赤字與利率

正因為這筆龐大的赤字，大部份人認為它使得近年來美國的利率與其他工業化國家相比時偏高(基本利率在十一％)。著名的經濟學者艾克斯坦(Otto Eckstein)曾估計過：由於二千億的赤字造成了在利率方面二個百分點的上升。而這二個百分點的利率上升又會造成這些後果：減少了(1)三十萬幢房屋的興建，(2)五十寓輛汽車的出售，以及(3)百分之四的企業投資。

利率政策在我國也曾引起熱烈的討論。在美國的學術界與金融界對造成高利率的原因也多爭辯。例如支持雷根的學者並不認為赤字是那麼一個重要的因素。

一般說來造成美國今天高利率的原因共有七項：(1)當年度的巨額政府赤字以及今後預算中的巨額赤字、(2)一九八一年年中到一九八二年年中貨幣數量的快速增加，(3)金融市場基些限制的解除，(4)世界性物價膨脹，(5)世界性，特別是開發中國家的巨額外債，(6)聯邦準備銀行我縮性的金融政策，以及其(7)金融政策的不穩定。

(四)雷根的微笑

從選舉年的政治觀點看，高利率是不受人歡迎的，特別是支持民主黨的選民(如勞工)，另一方面大量的政府赤字也不受人歡迎，特別是支持共和黨的選民(如企業界)。但是，在雷根本月底前要正式宣佈競選連任前，他有理由對當選連任表示樂觀，而樂觀的主要原因仍然來自美國經濟的穩定復甦。

綜合各方面的預測，一九八四年的美國經濟是令很多其他西歐國家羨慕的：

－－物價上升不會超過五％。

－－失業率會下降到八％以下。

－－實質經濟成長率接近五％。

萬里晴空的新大陸似乎祇有二團陰影籠罩：居高不下的利率以及巨額的政府赤字；西歐的專家們認為影響今年世界經濟的三個關鍵因素是油價、利率與美國財政赤字。

在選舉年中，失業率總是一個十分敏感的經濟指標。上週美國勞工鄧剛公佈的數字指出，去年十二月的失業率已跌至八。二％，是戰後三十年來經濟復甦過程中失業率下降最快的一次，一年來已下降了二．五百分點。上個月美國就業人口為一億三百萬，失業人口為九百廿萬。

雷根當然不是一個十全十美的美國總統，但對美國經濟前途而言，以及他對我國國情的瞭解而言，我們希望在附圖中雷根的微笑，不是他曇花一現的微笑。(一九八四年一月十八日)

【1984-01-20/經濟日報/02版/】


1980雷根經濟學
1980low
1994low