【1982-12-23/經濟日報 本報國外新聞組】
美國財政部長黎根還是雷根政府供給面經濟政策的強有力的啦啦隊隊長。但是他現在承認「我對繁榮的希望已經大大降低」。
黎根說，當我們初到時，大家要我們降低通貨膨脹和利率。我們已經做到，但是對付通膨的猛藥已引起新的毛病。他煩躁的說，現在我們面臨失業和國際經濟問題。顯然，經濟情況令我們很失望。
其他政府官員則覺得處處受挫。雷根總統為所有人民帶來光明前途的夢想，已經變成很多美國人失業和破產的惡夢，也成為增長共和黨的負債。
官員承認，他們犯了重大的估計錯誤。把對抗通貨膨脹成本，估計得過低，而且對他們改變美國國會支出模式以及克服金融市場對通膨的憂慮的能力，過份自信。白宮官員承認，我們相信了我們自己的競選雄辯。
雷根和其他減稅主張者仍然認為，若政府不跟國會妥協而不延後並削減初期的個人減稅，則經濟可能更強。但是很多經濟學家正確的預測，美國聯邦準備理事會的緊縮貨幣政策加上寬鬆的財政政策，會產生巨大赤字和高利率。正是現在為害美國經濟的病症。
最近成為雷根經濟顧問委員會主席的費爾斯坦則貶抑早期經濟迅速改善的政府預測。他說，供給面和唯貨幣學派中的極端份子預測，通貨膨脹可以在不提高失業的情況下降低，這已經證明是重大的錯誤。通貨膨脹上有以暫時生產減少和失業升高才能降低。
政府經濟學家和很多民間分析師仍然相信，現在已從第二次世界大戰以來最長最深衰退來到復甦的邊緣。雷根辯稱，堅守減稅和減少政府在經濟中干預的路線，會導致持久的繁榮。
費爾斯坦預見逐步復甦，明年實質經濟成長三％左右，其後幾年則為四％上下。其他官員，包括雷根，希望的成長稍高些，不過他們不認為失業率會從四十一年來的最高峰十點八％疾降。
經濟顧問委員會委員辯稱，不過，即使是最溫和的成長，也要看政府有無能力縮減破紀錄的預算赤字和消弭國會要求擴張經濟政策的壓力而定。
官員說，為達成促進復甦所必要的利率進一步降低，這種手段是重要的。長期利率未能如通貨膨脹一樣快速下降，是雷根計畫最令人失望的失敗，也是深度衰退的主因。
費爾斯坦說，長期利率居高，是因為通貨膨脹預期尚未完全平息。長期利率，大約是現行通貨膨脹率六％的兩倍，仍然包括巨幅的通貨膨脹加碼，反映一種憂慮，憂慮現行對抗通貨膨脹的進展，可能只是暫時的。
預算管理局首席經濟學家庫德洛感嘆說，通貨膨脹預期和利率已下降相當多，但是仍然太高，特別是衰退如此之深，通貨膨脹率已減半。
財政部長黎根承認，利率居高是因為不確定因素存在，一個是赤字。本年度(十月一日開始的)可能膨脹為一千八百五十億美元左右，上年度則不到一千一百一十億美元。他說，還有一個不確定因素是我們是否要再擴張。有很多人呼籲放鬆貨幣以擺脫衰退。他指的是國會建議，要聯邦導備理事會放棄反通貨膨脹的貨幣政策，以致力於迫使利率下降。
雖然FED堅持，它希望進一步降低通貨膨脹，但是很多政府和華爾街經濟學美擔心，中央銀行在明年度民主黨的國會的壓力下，會重蹈覆轍，而太快採取對抗衰退的政策，那就會引起未來通貨膨脹的憂慮。庫德洛說，我們已贏得勝利，但是戰爭結束還早得很呢。
貶抑通貨膨脹預期需要令人信服的計畫以減縮政府赤字和借款，官員憂慮，除非政府能制止聯邦借款，否則利率會再度翻升。有一位說，這會破壞股市的上揚，並抑制生產和利潤的復甦，而這些都是大多數經濟學家所期待的。官員憂慮，一九八三年復甦激揚會引發國會一連串擴張措施，因而使雷根計畫從部分成功變成失敗。
政府正在設法把一九八四年度的赤字縮小為一千五百五十億美元，一九八四年度明年十月一日開始，把一九八八年度的赤字縮減到五百億美元，但是這種削減在政治上有其困難，因為必須同時削減社會安全和其他政府福利的支出，降低總統所要求的國防支出，而且還可能要加稅。
白宮官員說，雷根政策現在面臨最艱難的選擇。容易的選擇都已經用完了。
當前的使命因為信任差距而更加複雜，這種差距是政府當初經濟計畫－－保證最容易的選擇－－所造成的。費爾斯坦說，一九八一年計畫指望自行融資的減稅可以產生有力的經濟成長、平衡的預算和低利率。當時官員假定，FED的反通貨膨脹貨幣政策，加上政府減少商業管制的行動，聯邦支出減緩和減稅，可以很快降低通貨膨脹預期和抑低利率。
但是金融市場卻憂慮巨大赤字的通貨膨脹效果，因為雷根計畫在未來五年國防建設支出一萬六千億美元加上減稅七千五百億美元。雷根私人顧問史坦恩說，減少通貨膨脹而不延長衰退的情況端視通貨膨脹預期的改變，採取很多人認為具有通貨膨脹性的政策，是危險的。官員承認，政府大大低估了金融市場對他們所見未來通貨膨脹惡兆的反應。(大俠譯自美聯道瓊社特稿)
【1982-12-23/經濟日報/06版/】
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