大幅震盪恐難免

大幅震盪恐難免 帶量突破四五○○點可上攻
跌破四四○○點則有得盤了

【王宗成】股市昨（十五）日受紐約股市重挫一二○點之突發性利空影響，以跳空下跌九六點開盤，盤中最低點曾挫至四三八八點，但逢低承接及搶短的買盤不弱，終場前十五分鐘帶量拉升了五四點，加權指數得以四四四二點收盤，下跌六八點。

但是，值得注意的是，日K線上留有五四點的下影線，二小時的成交值擴增為一九四億元，顯示在四四○○點以下似有大筆買單勇於承接，近期可觀察四四○○點以下的支撐力道，若能守穩四四三六的頸線支撐，則大盤仍屬強勢整理，本週應有機會挑戰季線四五五○點壓力。然而，衡諸近期可能發生的多項重大利多及利空消息。本週盤勢仍有大幅震盪的可能，投資人應避免搶高殺低。

首先，從成交值的觀點來看，上週共計五個交易日，總成交金額為九九二億元，平均日成交值為一九八億元，比較前一週的日成交值二二三億元減少了一一％。而且有將近三成的成交值集中在華隆集團介入的旗下個股，漲勢偏頗以致整體漲升架構並不紮實。同時因為量能的萎縮，對加權指數攻克四五○○點壓力較為不利，本週單日成交值若能擴增至二五○億元以上，當有機會突破上週高點。

在技術線型上，短期大盤在加權指數四四○○～四五○○點間已橫向盤整了有八個交易日，而六日、十日、卅日、七十二日均線頗為接近，十日均線並已向上穿越卅日均線，整理似已接近尾聲。若能帶量有效突破四五○○點反壓則漲勢確立，若跌破四四○○點支撐則勢將延長盤整時間。

在個股表現上，上週仍以華隆集團介入的個股表現最為搶眼，利華、中和兩種股票，形成標準的軋空走勢，華隆特別股似為華隆集團的信心指標，華隆則受制於浮額太多拉抬不易，氣勢上已大不如從前。但其餘中大型績優股未能有效接棒，無法延續漲勢，往後大盤若欲有所表現，仍宜維持類股輪漲模式。但是在新台幣升值壓力下，可能仍以內需股如食品、電纜、鋼鐵、水泥等，較易有所表現。

然而，影響本週盤面最大的變數，仍在消息面的變化。負面的消息，如十一月十五日紐約股市的重挫收盤，將影響到國內股市投資人的持股信心，其未來走勢值得密切追蹤，但是，值得投資人注意的是，紐約股市目前是在高檔，同時美國經濟衰退嚴重，而國內股市正處於低檔，且國內經濟明顯成長，兩者背景有所不同。而民進黨拒絕補送台獨黨綱修正案，使黨審會面臨攤牌的尷尬，又為國內政治環境投下一大變數，投資人仍不可掉以輕心，至於，短期最大的利多仍在於央行將於近日宣佈第四度調降重貼現率及存款準備率。然而，卻有部份投資人將此金融性重大利多視為利多出盡，個人頗不以為然。根據以往央行連續調降重貼現率，國內股市反映的程度來看，民國六十三年一月至六十四年二月重貼現率共調降三次，從十四％降到十一．五％，股市也見到加權指數由一九○點上漲至四二九點，幅度一二六％的中級反彈。另外從七十年六月至七十一年十二月重貼現率調降了七次，從十三．二五％降到七．七五％，加權指數也從四三四點上漲至九六九點，漲幅一二三％的中級反彈。

由以上例證可以得知一個結論：利率的調降對股價絕對有相當大的刺激作用，目前對投資人最大的考驗，或許是「耐心」吧！

【1991-11-17 經濟日報】