英鎊危機會演成美元危機嗎?

英鎊危機會演成美元危機嗎?

【本報專用美聯道瓊社特稿】英鎊已經倒下，美元的日子還會長久嗎？

華盛頓的貨幣專家強調稱，美元不會再貶值，英鎊遭遇的難題是局部性的，而不是國際性的。但歐洲的負責人士卻沒有這麼樂觀，更沒有這種把握。布魯塞爾的一位銀行家說：「上星期的英鎊危機，將演變成本星期的美元危機。」

記者接觸到歐洲人和一部分美國銀行家們，莫不認為國際貨幣情勢已經再度瀕臨危機。他們說，去年十二月在華盛頓十國財長會議上苦心孤詣商定的貨幣重整，或將在本星期崩潰。果如此，則某些貨幣的貶值、某些貨幣的升值，對貿易及資金流動的管制等等，將接踵而至，而這些正是大多數國家避之惟恐不及的事。

各國或將紛求自保

但樂天派則認為失之東隅，仍可收之桑榆，他們表示，目前的際遇將可使負責當局產生新的緊迫感，從而加倍努力設法改造長期處於緊張狀態的國際貨幣體制。這些樂天派說，對英鎊浮動應該高興，而不必驚惶失措，這件事表示一國政府願意，在情況需要時，對貨幣平價很快加以改變，而不再為國家威望的觀念所束縛，這是一種健康的觀念，也是很多中央銀行家長久以來所期待的能屈能伸的態度。

對各國貨幣當局來說，如今最迫切的問題，莫過於歐洲外匯市場本星期重開以後，將會發生什麼樣的情況。從廣角度來看，本星期歐洲外匯市場的變動，對歐洲共同市場各國企圖結成貨幣聯盟的努力，影響重大，更有進者，甚至可能促成自由世界各國分別組成相互競爭的國際貨幣集團，以及導致美元的再度貶值。

大多數貨幣商人表示，歐洲外匯市場本星期重開後，出售美元的風浪一定很強大，如果各國決定遵守去年十二月的華盛頓協定，在中心匯率上下百分二．二五的波動範圍內進行市場干預操作的話，則對市場上大量售出的美元，必須以本國的通貨予以買進。

舉例而言，西德馬克經過近年來兩次升值以後，今日比較起來還是一種強勢貨幣，在西德外匯市場上，本星期必將發生以外幣兌購馬克之風，除非西德政府決定不支持華盛頓協定，否則便須拋出大量馬克，結果是：貨幣供給隨之增加，形成額外的通貨膨脹壓力。西德要對付貨幣投機，有一個變通辦法，就是當機立斷，再度將馬克升值，但在西德外銷貨物在國際市場上的競爭力已經大被削弱的現在，馬克再升值，決不是西德政府願意做的事。

其他國家貨幣升值或貶值，同樣有其政治上的考慮，不敢輕易一試。因此，對觸發貨幣危機的國際間短期資金的流動加以管制，很可能受到考慮。同時，各國將更加努力於謀求自保，以致減弱國際間的經濟合作。自從二次世界大戰以來，自山世界藉貿易而獲致的高度經濟成長，便是來自密切的經濟合作。

美國商業銀行倫敦分行副總經理夏佛說：「外匯管制幾乎是無可避免的了，這是非常不幸的事。」他又流說：「歐洲各國一再要求，美國應設法管制資金的外流，但美國始終沒有照辦。所以歐洲各國除非願意繼續吸進美元，否則只有實施外匯管制。」

無論採取什麼方式的外匯管制，世界貿易必將受到影響。

外匯管制寬嚴問題

波昂人士說，西德勢將實施外匯管制，政府很可能對西德人和外國人、銀行及公司之間的資金交易，作某種程度的限制。

西德人出國攜帶馬克的數量雖不至於被禁止，非居民購買西德證券、非居民承兌西德匯兌票據、非居民在西德存款的利息支付等等，大概部會受到限制。

歐洲金融界人士，對於外匯的管制程度問題，意見極為分歧。銀行家們說，歐洲各國貨幣聯合對美元浮動，實施以來困難很多。他們指出，歐洲共同市場最近將會員國貨幣之間的波動幅度從上下各百分之二．二五縮少到上下各百分之一．一二五，英國因加盟共同市場在即，也參加這一措施，而英鎊與共同市場舊六國貨幣之間的匯兌，其波動幅度實際上並沒有能保持在縮小後的範圍以內。歐洲各國對英鎊浮動後的情勢究應採取什麼樣的對策，要看二十六日在盧森堡舉行的共同市場部長會議作成何種決定。

契機乎？危險乎？

在華盛頓，政府官員和若干民間觀察家，皆認為目前的情勢是一個新的契機，但也存有危險。所謂危險，是說今後世界將經歷一段限制貿易和資金流動的保護歷程，正在進行中的國際貨幣體制改革，也將延後完成。

所謂新的契機，是說國際貨幣談判將可因這次英鎊事件而加速，從預計的二、三年的時間縮短，美國財政部在一項簡短的聲明中有這樣的表示，英鎊浮動之舉「使人產生新的注意力，認有需要的國際貨幣改革展開討論。」

關於國際貨幣談判，有人強烈認為阻礙這項談判的正是美國，希望藉拖延而有較多時間去進行改善國際收支的國際交涉。美國財政部官員對這種說法，一向不予承認。

康納利辭去財政部長職務後，尼克森政府內主持財經決策的核心人物已有更動，但盡管如此，這些核心人物中仍有人贊成國際貨幣談判的「拖」字訣，認為這仍對美國有利。有一位高級官員對記者表示，英鎊浮動之舉，「顯示出不急急乎恢復固定平價制是對的。」因為英鎊在固定平價制下採行浮動，事態就要嚴重得多。

美元再貶值並非絕不可能

目前的貨幣情況是否會導致另一次美元貶值？華府人士並不否定有這種可能性存在。他們說，倘使英國最後決定將英鎊貶值－－回復到一英鎊兌二．四○美元，是一般提到的貶值幅度－－結果可能促使另外幾個歐洲國家將其通貨貶值。有一位專家認為，「只要再有一二個歐洲國家決定貶值」，美國就須再度提高黃金官價，而黃金官價的提高，即是美元的貶值。根據去年十二月在華盛頓達成的十國協定，黃金官價已經從一英兩兌三十五美元，調整為一英兩兌三十八美元。

在美國會中有國際貨幣專家之譽的留斯眾議員主張在改革國際貨幣體制方面速戰速決，對於再度提高黃金官價一事，他表示「我傾向於再度(與政府)合作。」不過他警告說，假使美元又要貶值一次的話，國會方面希望這次「是起飛，而不是失事式的降落」。這位國會經濟聯席委員會國際匯兌小組召集人表示，除非尼克森政府明確揭櫫貨幣改革的目標，否則國會不會與政府合作。迄今尼克森尚未能提出貨幣改革的目標。

有一位政府官員告訴記者，使美國關切不已的「真正危險」，乃是歐洲共同市場(包括英國在內)對資金在國際間的移動實施統一的管制，並使它們貨幣聯合對美元浮動。

【1972-06-27 經濟日報】