通往國際貨幣新制度之路

通往國際貨幣新制度之路
【1971-09-02 經濟日報】
【本報國外新聞組】當八月十五日尼克森總統宣告暫停美元兌換黃金，一舉撕毀一九四四年的國際貨幣制度，最終目的是要建立一個新的貨幣制度。

國際金融專家認為通往新貨幣體制之路是艱辛而漫長的。由於美元在各國外匯市場浮動，任何一國的通貨對別國貨幣均無固定幣值可言，因之，一國的產品或勞務一出國門也就失去固定的價格，對於貿易商與在國外投資或旅行海外人士言，如今是混亂而且令人嫌厭的時期。

尼克森八月十五日的宣言無異是一枚炸彈。八月二十五日關稅暨貿易總協定（GATT）的簽約國代表集會日內瓦，紛紛要求美國放棄新政策。

華府對之相應不理。於是外交官，金融與貿易官員紛紛提出成串的會議計劃。八月底已確知的會議日程如下：

九月九、十日日本主要閣員將與美國的部長在華府開會。

九月十三日歐洲共同市場（EEC）那長會議將在倫敦集會。

九月十五日十大工業國的財長們將開會檢討紊亂的貨幣問題。

九月二十七日起IMF將在華府召開年會。IMF是一九四四年創立的國際貨幣基金，本來具有監理全球貨幣體制的權刀，如今這一體制已屬搖搖欲墜。

尼克森總統認為若使美國軍經援外承諾和在海外投資的對外支付能綽綽有餘，先決條件要使美國的對外貿易呈出超狀態。美國人辯稱，要貿易出超，美元必須貶值－－或者更明確地講，對美元言，其他國家的貨幣應予升值。

美國政府當局已公開表示，除非做到這一點，尼克森宣布開征的十％輸入附加稅就不會取消。

業已透露的目標是，日圓升值十二％至十五％，西德馬克升值八％，法國法郎、英鎊以及其他主要貨幣均略微升值。

當尼克森使美元浮動在市場自覓價位時，許多人預料美元對其他通貨將巨幅貶值。從八月二十七日瑞士蘇黎世市場上美元的幣值看來（如附表），貶值率並不大，使美國官員頗感鼓舞馬克相對升值約六％強，與尼克森估計的目標相近。

法國法郎，和英鎊則分別升值一．六％與二．二％。

日圓是尼克森的主要目標，初步反應等於零。因為日本政府藉大量吸購美元在東京維持三六○日圓兌一美元的官價。直到八月二十八日才宣佈日圓浮動。

東京方面朝野人士的觀點大體如下：

「日本將自非官方立場順從升值的要求，但決定不倉促達成最後的解決辦法。

「但是官員與企業人士間意見不一。貿易商頗為不快，認為假如日圓終將升值，『那就乾脆升值，中止因猶疑不決招致的重大損失。』他們的壓力或可促使當局迅採行動。

「不過官方可能蓄意延後數週才達成正式的協議。

「日本為日圓升值所定的基本條件之一是要求美國撤銷征課十％輸入附加稅。

「此外，日本要求日圓升值五％，同時美元按其對原來的金價貶值五％。

「目的至為明顯，日本只願接受日圓升值五％帶來的困難，其餘一半應由美國貿易伙伴負擔。」

在西歐市場雖然使美國獲若干鼓勵，但歐洲各國當局也未接受由貨幣升值而喪失貿易優勢為既成事實。

日內瓦方面朝野的觀點如下：

「企業界與銀行界認為貿易與貨幣未來的動向似仍捉摸難定。美國與其貿易伙伴間已造成僵局。雙方誰也不願先行讓步。

「歐洲貿易官員惟恐美國的進口附加稅將長此征收，一年甚至更久，縱然歐洲各國使匯率稍作調整。」

各主要國家通貨作十％或超過此數的大幅升值以換得美國取消輸入附加稅，僉信絕無可能。他們認為果爾將使歐洲的貿易一蹶不振。不過歐洲方面也不願報復。發動貿易戰結果將使歐洲較美國蒙受更大的損失。

「漸獲得勢的一派意見是，一面向美國抗議，暫時忍受美國的進口附加稅，一面仍維目前的匯率。

「不過企業界日益警覺一般貿易以及對美貿易均有每況愈下之勢。輸出商指出美國的訂貨單有顯著的衰退。

「晦暗的前瞻影響到一般企業心理，而此際歐洲的經濟呈呆滯狀態。某國中央銀行職員警告說，國際貨幣詹機可能造成歐洲工商業的鈍化，並使部份工業失業困難日益嚴重。

歐洲人士辯稱他們的貨幣對美元言並不偏低，指出EEC與美國的貿易實居入超狀態。

他們說問題不在美國的貿易態勢，而在美國大量向海外投資以及在海外軍費開支的巨大．蘇黎世一位銀行家總結起來說。

「過去數年間西歐各國業已經歷一次重大的貨幣匯率調整，我覺得沒有理由再來一次。

「英鎊與法國法郎這兩種弱勢貨幣均已貶值過，而西德馬克和其他幾替強勢貨幣有的正式提高平價，有的藉浮動以求升值。」

「在目前各大工業國家中，其貨幣兌美元匯價偏低的只有日本一國，項加拿大也可能成為其中之一。美國對這二國的貿易一直處在大量入超的情形下，而對歐洲的貿易則呈現出超。」

蘇黎世方面最樂觀的看法，是認為如果日圓升值，同時歐洲各國將其匯率略為調整，並同意美國的計劃將各國貨幣的上下波動限放寬至百分之三左右，那麼國際貨幣的危險才可能解除。

但是，來自歐洲各國首都的預測，認為美國、歐洲和日本至少還得再花一個月的時間，才會對新匯率的調整獲致議協。

那麼新貨幣體制的制訂還得再等多久呢？

瑞士蘇黎世的金融專家艾克指出，各國花了五年才敖得協議，制訂「特別提款權」以濟其他貨幣準備之不足；所以一個新的布列頓森林協定的產生可能需要更久的時間。

何種體制才是最理想的呢？瑞士信託銀行的董事兼首席經濟顧問馬斯特說：

「要列舉幾個代替現行體制的完全不同的國際貨幣體制是很容易的。但是不幸的，依照目前的局勢來看，這些體制似乎沒有一個能夠實現。」

他說，這些主要的新體制包括以下幾種：

－－根據一九四四年制訂的布列頓森林協定加以改進；放寬貨幣匯率波動的上下限。美國必須迅速地糾正其國際收支赤字的情形。而日圓和歐洲各國貨幣的升值也可能有所助益。而美國須大幅提高其銀行利率才能阻止美元外流。同時美國必須領導全球對抗通貨膨脹。但是這個辦法實現的可能並不大。

－－由歐洲貨幣來輔助或取代美元的國際貨幣地位。理論上，擴大後的西歐共同市場足以產生一種與美元同等地位的國際通貨。由於歐洲對國際貿易的依賴較美國為重，而且更為重視對外關係；所以能比美國更易於擔負起做為全球通貨應盡的職責。但是現在由於國家利益和政治地位的衝突，阻礙了歐洲貨幣同盟的產生。

－－恢復金本位的貨幣體制，並厲行貨幣紀律。黃金官價可提高兩倍甚至三倍。黃金所增加的貨幣價值應用做各國央行的美元準備。各國對外貿易的盈虧應以黃金迅作結算，並快快調整國內政策與經濟。不過這一想法在美國與若干歐洲國家均遭劇烈反對。

－－創造一個由世界中央銀行管制的單一國際通貨，用以管理貸放供給與影響各國的利率。西歐各國可能在現有的貨幣與經濟圈內放棄國家主權。

瑞士銀行家艾克爾說，「如果創立EEC貨幣需時十至二十年，要全球各大國家答應採用共同的世界通貨可能需時半個世紀。」

（譯自預定九月六日出版的「美國新聞與世界報導」）

美元在蘇黎世市場的幣值　　60.8.27

　　　　　1美元兌　　美元自五月

　　　　　　　　　　　後貶值率

奧地利錫令　24.4　　　　－ 5.3％

比利時法郎　48.4　　　　－2.4％

英國便士　　40.4　　　　－2.2％

加拿大元　　1.01　　　　未變

荷蘭盾　　　3.45　　　　－3.9％

法國法郎　　5.45　　　　－1.6％

以色列鎊　　4.20　　　　＋20％

義大利里拉　615　　　　－1.1％

日圓　　　　339　　　　－5.0％

西班牙幣　　69.5　　　　未變

瑞典克郎　　5.05　　　　－2.1％

瑞士法郎　　3.97　　　　－7.5％

西德馬克　　3.40　　　　－6.3％

【1971-09-02 經濟日報】

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